博時互聯(lián)網(wǎng)主題基金的投資邏輯
博時基金4月16日將發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)主題基金(001125)，主要通過深入分析互聯(lián)網(wǎng)對零售、娛樂、旅游等行業(yè)的滲透特征和盈利模式創(chuàng)新，尋找新經(jīng)濟形態(tài)下的行業(yè)需求痛點和競爭壁壘，對符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和競爭博弈趨勢的公司進行投資，結(jié)合產(chǎn)品生命周期控制新興企業(yè)投資風(fēng)險的同時，爭取獲得超越行業(yè)業(yè)績基準(zhǔn)的收益。
我們將這樣把握“互聯(lián)網(wǎng)+”投資機會：
首先，在行業(yè)配置上，我們將通過對技術(shù)演進趨勢、消費市場需求及結(jié)構(gòu)變化的分析，借鑒美、歐、日等發(fā)達市場同類行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗。在考慮中國實際情況層面上，因制約因素的根基相對較淺，中國市場在細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了跨越式的發(fā)展，市場空間和技術(shù)創(chuàng)新的應(yīng)用更具自己的獨特優(yōu)勢。我們將對行業(yè)所處的發(fā)展階段、制約因素、景氣程度、成長空間作出趨勢性判斷，并通過相關(guān)的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，不斷驗證和修正研究觀點進而指導(dǎo)投資決策。
其次，在個股選擇上，通過對商業(yè)模式和競爭格局的綜合判定篩選具備優(yōu)秀管理團隊和護城河的公司。優(yōu)秀的企業(yè)管理團隊以良好的創(chuàng)新意識和能力、良好的公司治理結(jié)構(gòu)為主要特征。護城河體現(xiàn)在獨特的競爭壁壘和競爭優(yōu)勢。我們將以產(chǎn)業(yè)趨勢判斷為基礎(chǔ)，關(guān)注各企業(yè)的盈利模式、競爭格局、客戶群體行為習(xí)慣等層面，判斷相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營前景和投資價值。
在企業(yè)估值方面，我們主要通過財務(wù)、運營、市場空間等相關(guān)數(shù)據(jù)進行企業(yè)價值評估，更關(guān)注對目標(biāo)企業(yè)的未來盈利能力的判斷。根據(jù)企業(yè)所處市場空間和競爭優(yōu)勢，合理估計公司未來收入增速以及利潤率水平，以此為確定企業(yè)成長價值的主要依據(jù)。同時參考海外同類公司的盈利模式和估值水平(P/S等)，保留較大安全邊際，綜合判定股票的內(nèi)在價值。由于未來盈利的不確定性和市場認(rèn)知的偏差，部分企業(yè)易于出現(xiàn)“風(fēng)險被高估”的可能，我們經(jīng)過審慎地研究判斷，當(dāng)企業(yè)的內(nèi)在價值和市場估值出現(xiàn)大幅偏差時，將擇機買入，捕獲估值修復(fù)和翻轉(zhuǎn)的機會。
投資理念上我們定位十分明確，高度貼合經(jīng)濟未來發(fā)展方向。同時我們重視組合風(fēng)險控制，將通過較為嚴(yán)格的安全邊際和對所投資標(biāo)的的密切跟蹤來控制投資風(fēng)險。博時互聯(lián)網(wǎng)主題基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為0-95%，在股市震蕩和行業(yè)輪動中更為靈活。并且本基金投資于互聯(lián)網(wǎng)主題相關(guān)的上市公司發(fā)行的證券占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例將不低于80%。
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