共享權(quán)力還是相互傾軋？
那么，天瑞集團(tuán)躍升至山水水泥第一大股東，其目的到底是什么？
前述行業(yè)分析人士認(rèn)為，天瑞集團(tuán)財(cái)務(wù)投資的可能性很小，其很可能是沖著行業(yè)整合來的。“天瑞近期表現(xiàn)出很強(qiáng)的擴(kuò)張性，其此前曾三次舉牌同力水泥（000885），對(duì)行業(yè)整合躍躍欲試。而且，天瑞和山水在東北、河南等地存在競爭，雙方聯(lián)手將能出現(xiàn)較大的協(xié)同效應(yīng)。”
但天瑞集團(tuán)整合山水水泥，還要邁過很多溝溝坎坎。畢竟，天瑞集團(tuán)對(duì)山水水泥的持股只是相對(duì)多數(shù)的28.16%，與山水投資25.09%的持股相比優(yōu)勢(shì)并不大，兩者無論誰要取得對(duì)山水水泥的控制權(quán)，都需要爭取其他股東的支持。
在山水水泥其他股東中，中國建材去年通過定向配售取得16.67%的股權(quán)。但中國建材由張才奎一方主動(dòng)引入，預(yù)計(jì)其支持天瑞集團(tuán)的概率不是很大。
亞洲水泥與天瑞集團(tuán)的情況類似，均是由二級(jí)市場(chǎng)不斷增持，目前持有山水水泥20.9%的股份，是天瑞集團(tuán)可以重點(diǎn)爭取的對(duì)象。而天瑞集團(tuán)與亞洲水泥的合計(jì)持股達(dá)到49.06%，兩者若聯(lián)手勝算很大。
“當(dāng)然還存在另外一種可能，那就是形成‘共治’局面，由四大股東共同控制，”前述行業(yè)分析人士說，“畢竟大家都是生意人，天瑞集團(tuán)進(jìn)入山水水泥是為了賺錢，不是為了‘打仗’。如果各方能通過協(xié)商，將權(quán)力合理分配，那無論對(duì)于山水還是對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說，都將是一件好事。”
如果天瑞集團(tuán)與張才奎一方鬧翻，將對(duì)后者非常不利。上述行業(yè)分析人士認(rèn)為，“一方面，山水投資的很多職工股持有者正在訴訟，要求解除張才奎與他們的信托代持關(guān)系；另一方面，除了代持的職工股，張才奎實(shí)際所持股份比例太低，其在山水投資的實(shí)際權(quán)益僅有13.18%，以此計(jì)算其對(duì)山水水泥的實(shí)際持股不足4%。如果沒有職工股的支持，張才奎將很難與天瑞集團(tuán)博弈。而雙方一旦鬧翻，天瑞集團(tuán)很可能會(huì)助力職工維權(quán)，以稀釋張才奎一方對(duì)山水投資的控制力。到時(shí)候，兩方之爭將變成三國演義。”
一個(gè)值得警惕的信息是，在獲知天瑞集團(tuán)成為公司第一大股東后的16日，山水水泥發(fā)布了一份退任董事及委任新董事的公告，在4名新董事人選中，無一來自天瑞集團(tuán)。
顯然，山水水泥目前的控制人還未做好與天瑞集團(tuán)共享權(quán)力的準(zhǔn)備。
標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)16日宣布，將山水水泥“B+”的長期企業(yè)信用評(píng)級(jí)和“cnBB”的大中華區(qū)信用評(píng)級(jí)體系長期評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。同時(shí)，將山水水泥未償付的優(yōu)先無抵押票據(jù)“B”的長期債務(wù)評(píng)級(jí)和“cnBB-”的大中華區(qū)信用評(píng)級(jí)體系評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單，原因正是天瑞集團(tuán)收購山水水泥28.16%股權(quán)可能觸發(fā)相關(guān)“控制權(quán)變更”條款。
一場(chǎng)爭奪戰(zhàn)是否將在山水水泥上演，人們拭目以待。 2/2 首頁 上一頁 1 2 |
