進(jìn)入9月，汽車行業(yè)310家上市公司(按申萬行業(yè)分類)2025年半年報全部披露完畢。企業(yè)背后的戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型成效，透過數(shù)字悄然浮現(xiàn)。
其中，與華為深度合作的江淮汽車，備受矚目。根據(jù)江淮汽車8月25日披露的半年報顯示，江淮汽車上半年虧損7.73億元，與其業(yè)績虧損形成反差的是2025年1-8月，股價累計漲幅超過45%。
逆勢增長的背后，是尊界S800的交付爆發(fā)。一場傳統(tǒng)制造企業(yè)與科技巨頭的深度融合，正在重塑汽車行業(yè)的價值邏輯。
“老本行”遭遇挑戰(zhàn)
半年報顯示，江淮汽車主營業(yè)務(wù)正面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。2025年1-6月，公司整體銷量19.06萬輛，同比下降7.54%。其中，貨車銷售7.95萬輛，同比減少2.38%;乘用車銷售6.60萬輛，同比下降16.12%。
不過，皮卡與新能源商用車仍展現(xiàn)出增長韌性。上半年，江淮皮卡銷量3.29萬輛，同比增長15%;新能源輕卡銷售超9200臺，同比增長46%;新能源重卡累計交付超2800臺，同比增幅超180%。
對于由盈轉(zhuǎn)虧，江淮汽車在公告中解釋，主要受“國際形勢復(fù)雜、境外市場競爭加劇影響，出口業(yè)務(wù)有所下滑;高端智能新能源乘用車項目尚處于產(chǎn)能爬坡期，未形成規(guī)模效應(yīng)。”
盡管旗下乘用車品牌眾多，包括江淮、瑞風(fēng)、思皓、釔為等，市場聲量與銷量仍不匹配，反映出其乘用車品牌戰(zhàn)略與資源分配面臨現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
面對挑戰(zhàn)，江淮汽車積極應(yīng)對。在近日的成都國際車展上，旗下首款插電混動皮卡悍途PHEV正式發(fā)布。江淮汽車官方在成都車展發(fā)布會上介紹悍途PHEV為“全球首款千扭電混皮卡”，該車型以商用、乘用、越野等多應(yīng)用場景，試圖為人們打造硬派生活方式。
值得一提的是，海外業(yè)務(wù)成為半年報中的亮點。資料顯示，2025年上半年，江淮汽車在國際市場成功打造5個年銷超萬臺市場，形成2個年銷8萬臺地區(qū)，中高端輕卡出口連續(xù)十四年居行業(yè)第一。皮卡油電雙線突破，加速乘用化、智能化、新能源化轉(zhuǎn)型，在澳洲、拉美、中東、非洲等市場銷量同比增長15%。
尊界效應(yīng)顯現(xiàn)
盡管虧損超7億，但在資本市場，江淮汽車表現(xiàn)依然持續(xù)走高。從去年8月的20元/股漲至如今超50元/股，江淮汽車市值增加約700億元。東吳證券、信達(dá)證券、中航證券、國信證券等紛紛發(fā)布研報，給予“買入”及“增持”評級。
業(yè)績與市值的反差，凸顯出戰(zhàn)略選擇的重要。尊界S800上市后引發(fā)高度關(guān)注，2025年6月18日在合肥肥西尊界超級工廠批量投產(chǎn)，“尊界效應(yīng)”逐漸顯現(xiàn)。“從與華為合作進(jìn)入高端豪華領(lǐng)域開始，我們就把這個項目作為頭號工程。”江汽集團(tuán)控股公司黨委書記、董事長、總經(jīng)理項興初表示，江淮汽車要做中國汽車工業(yè)勇探無人區(qū)的踐行者。
尊界S800上市后銷量穩(wěn)步增長，67天大定突破10000臺，87天訂單已超1.2萬，表現(xiàn)超預(yù)期。中金公司分析認(rèn)為，尊界S800訂單亮眼，證明國產(chǎn)品牌具備沖擊傳統(tǒng)豪華車市場的能力。隨著產(chǎn)品線逐步豐富，尊界有望實現(xiàn)進(jìn)一步突破。
中金公司也指出，江淮汽車盈利承壓主因尊界超級工廠前期投入，加之毛利率、投資收益及政府補助下滑。2025年上半年，江淮汽車研發(fā)投入22.16億元，同比增長34.47%，占營收比重11.44%。江淮汽車與華為組建超5000人的研發(fā)與交付團(tuán)隊，并成立尊界上海研發(fā)中心。
制造端，江淮汽車與華為聯(lián)手打造集數(shù)字化研發(fā)、綠色低碳智造、品牌體驗服務(wù)于一體的尊界超級工廠。通過大數(shù)據(jù)優(yōu)化生產(chǎn)流程，實現(xiàn)“常造常新、自我進(jìn)化”。其數(shù)字化技藝是S800交付的關(guān)鍵，也是未來產(chǎn)能的保障。江汽集團(tuán)股份公司總經(jīng)理李明預(yù)測，9月S800月產(chǎn)能將沖刺3000輛，年底力爭4000輛。隨著尊界S800交付，中金上調(diào)2025/2026年營收預(yù)期至590.96億元/854.90億元。
在華為鴻蒙智行“五界”品牌中，尊界作為頂級旗艦，百萬級定位從科技到豪華都面臨嚴(yán)苛考驗。對品牌而言，這是一次巨大的聲量加持。上半年業(yè)績報顯示，江淮汽車與華為合作短期不為賣車，意在通過與華為合作，打造品牌第二增長曲線，重塑產(chǎn)品矩陣。
“傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)型必須改變整零鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向網(wǎng)狀生態(tài)型結(jié)構(gòu)。”項興初認(rèn)為，傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型勢在必行。江淮汽車深度綁定華為，意在打造“科技豪華”新范式，為轉(zhuǎn)型筑基。
面對新能源汽車變革，傳統(tǒng)商業(yè)模式已不適應(yīng)當(dāng)前環(huán)境，必須創(chuàng)新。江淮汽車通過華為深度賦能，引入集成產(chǎn)品開發(fā)、供應(yīng)鏈、營銷服務(wù)等流程化組織變革，完成認(rèn)知突破，瞄準(zhǔn)可持續(xù)增長。
從安徽汽車工業(yè)開創(chuàng)者，到智能新能源汽車探路者，江淮汽車半年報不僅是一份成績單，更折射出中國傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型中的思考與實踐。
以研發(fā)為基、以合作破局，在技術(shù)與市場的雙重考驗中，尋找高質(zhì)量發(fā)展路徑。尊界S800的市場反饋，正是這一路徑有效性的初證。
作者：呂唐劍 |
