經(jīng)濟導(dǎo)報記者 杜海
恒泰艾普（300157）10日披露，近日與元石資本管理公司簽署框架協(xié)議，計劃出資5000萬元與元石資本聯(lián)合發(fā)起設(shè)立“元石海外能源并購基金（有限合伙）”，總規(guī)模20億元，作為公司能源行業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購與整合平臺。
無獨有偶，幾天前園城黃金（600766）也稱，已與信匯來（北京）資產(chǎn)管理公司簽定合作協(xié)議，雙方擬發(fā)起設(shè)立并購基金，共同尋找符合并入上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，后者也是一家私募投資基金公司（PE）。
事實上，根據(jù)經(jīng)濟導(dǎo)報記者此前采訪，東營市英達鋼結(jié)構(gòu)有限公司（下稱“英達鋼構(gòu)”）當(dāng)初控制博盈投資（000760）的案例，即讓投資者意識到了此類并購基金的能量。導(dǎo)報記者盤點發(fā)現(xiàn)，今年來已有20余家上市公司相繼與PE聯(lián)合設(shè)立了并購或投資基金，“上市公司+PE”模式風(fēng)生水起。
對此，諾亞財富研究部研究員胡楠棟指出，“中短期而言，政策層面與市場層面的因素均使得并購市場處于高速增長中，同時PE機構(gòu)也找到了有效的手段參與其中，如聯(lián)手上市公司設(shè)立并購基金，從而彌補其本身在產(chǎn)業(yè)上下游或跨產(chǎn)業(yè)整合能力上整體的缺陷。”
牽手私募潮涌
對于園城黃金而言，借助私募的力量不僅可實現(xiàn)合作雙方資源共享，更有助于原主業(yè)為房地產(chǎn)的園城黃金加速轉(zhuǎn)型。而公司明確表示“將共同尋找符合并入上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，基本要求是具有良好現(xiàn)金流及利潤”，這已然為市場留下了巨大想象空間。據(jù)悉，并購標(biāo)的在達到相關(guān)要求時，將由園城黃金通過股權(quán)換購、現(xiàn)金收購或定向增發(fā)等方式并入上市公司。
此次牽手私募，只是該公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的重要一步。前兩年，隨著房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受到國家宏觀調(diào)控的限制，主業(yè)為房地產(chǎn)的園城黃金開始轉(zhuǎn)型以金礦開采為主。雖然其轉(zhuǎn)型以來黃金價格處于下降通道之中，但由于公司位于膠東半島這一中國黃金的主產(chǎn)地，所購買金礦經(jīng)濟價值較高，因此，公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略執(zhí)行順利。從上半年業(yè)績看，其實現(xiàn)營收1463.35萬元，同比增加2331.32%，主要系收到托管費收入、銷售黃金收入增加所致。同時實現(xiàn)扭虧，上半年凈利潤為1033.76萬元，同比增長936.17%。“公司原有業(yè)務(wù)剝離后，現(xiàn)在正處在一個承上啟下的重要階段。”公司董秘劉昌喜如此表示。
在國家降低重組并購門檻、鼓勵重組并購的大背景下，與園城黃金一樣謀求轉(zhuǎn)型或做大的上市公司紛紛與尋求生存新模式的PE聯(lián)手，即將掀起資本市場的重組并購大潮。樂普醫(yī)療（300003）、鳳凰傳媒（601928）等數(shù)家A股公司先后與PE機構(gòu)聯(lián)合設(shè)立并購基金，數(shù)量超過前幾年同類基金的總和。
與設(shè)立并購基金類似，有的上市公司與券商、基金公司設(shè)立資產(chǎn)管理計劃或投資合伙企業(yè)，還有部分上市公司通過與PE簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的方式，為后續(xù)合作做好準(zhǔn)備。
跡象顯示，隨著產(chǎn)業(yè)分化和企業(yè)生命周期的變化，并購重組成為上市公司產(chǎn)業(yè)擴張、外延式發(fā)展的主要路徑，并購基金等工具成為上市公司做大的資本杠桿。
鎖定退出渠道
“對于企業(yè)來說，內(nèi)延式的增長到一定階段就要走外延式擴張的道路，所以，很多上市公司從產(chǎn)業(yè)的角度希望做并購重組。”深圳創(chuàng)投界人士張臻告訴導(dǎo)報記者，通過并購基金，相關(guān)公司可以在早期介入并購項目，對并購標(biāo)的進行篩選、孵化、培育、整合，從而降低未來并購時的風(fēng)險。而所謂“上市公司+PE”模式，即是PE等外部機構(gòu)以一般合伙人的身份與上市公司共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，繼而在外尋求適合上市公司未來擴張的優(yōu)質(zhì)項目予以培育，再將該項目注入上市公司，隨即完成資本退出。這顯然是一種雙贏的模式———上市公司獲得持續(xù)發(fā)展動力，市值和業(yè)績均上升，PE則獲取豐厚收益。
胡楠棟也對此表示，長期而言，股權(quán)投資高風(fēng)險的特質(zhì)決定了僅有少量項目可以通過回報率較高的IPO渠道完成資本退出，而并購渠道更短的平均退出周期與便捷流程，成為資本退出剛需的重要保障。 1/2 1 2 下一頁 尾頁 |
